Abstrakt
Switchable dluhopisy jsou dluhopisy, které v sobě mají zahrnutou opci emitenta přepnout fixní výnos na předem danou pohyblivou sazbu; toto právo může být využito pouze v předem dané dny během doby do splatnosti dluhopisu. Vzhledem k Bermudské povaze vnořené opce není možné tyto dluhopisy oceňovat na základě simulací, ale je nutné použít techniku stromů.
Z důvodu zachování konzistence v oceňování s ostatními klasickými dluhopisy je vhodné pro úrokové sazby předpokládat stochastický proces, který je v souladu s předpokladem neexistence arbitráže. Jednou z možností je Hull-Whiteův model, který obsahuje dva vstupní parametry nezjistitelné přímo z trhu.
Vyvinuli jsme oceňovací algoritmus založený na Hull-Whiteově trinomickém stromu, který má žádané vlastnosti, a parametry modelu jsme kalibrovali na tržních datech.